从这点上来看,巴菲特“在别人贪婪的时候恐惧,在别人恐惧的时候贪婪”的反向操作策略,与白圭的“不与人趋”有相通之处。
20世纪90年代末,美国股市中的网络股和高科技股价格飞涨,巴菲特因为无法衡量这些股票的内在价值,所以根本就没有投资这类股票,从而使得1999年伯希尔公司的投资业绩不但大大低于市场平均水平,而且还出现公司有史以来最差的投资业绩,当年的投资回报率仅为0.5%。
在1999年度的伯克希尔公司股东大会上,股东纷纷指责巴菲特,几乎所有报刊杂志也都认为巴菲特的投资策略过时了,可是,巴菲特依然不为所动。他抱定这样一个信念:当大家都狂炒科技股的时候,就表明投资科技股已经到了最危险的时刻,他要在一旁等着“看笑话”。
果然如此。接下来的2000、2001、2003年,美国股市分别下跌了9.1%、11.9%、22.1%,累计跌幅超过一半,而伯克希尔公司在这期间的投资业绩却增长30%以上。直到这时候,原来那些指责巴菲特“老套”、“守旧”、“过时”的舆论才又纷纷醒过神来,感觉还是巴菲特具有长远的眼光,不得不承认巴菲特擅长抄底股市。